退休存款提取率

《理財Q&A》退休存款提取率

June 05, 2013 記者范詠軒

問：我即將要退休，據說退休後每年從退休存款提領4%，後半輩子便不用發愁。請問這是真的嗎？

答：紐約時報報導，自1990年代中期以來，許多退休族在提領存款時都遵照「4%法則」。這項比例後來經上調為4.5%，但原理基本不變，即是退休族每年提領存款的4.5%支應日常開銷，經通膨調整後應足夠提領30年左右。

問題在於，這項法則是在報酬率為8%的前提下推算得出。如今投資組合的報酬率普遍介於3.5%至4%間，而在股價偏高的情況下，未來績效表現恐低於均值。許多財務顧問也認為，4%法則已過於陳舊，跟不上時代變化。

這項法則原先是由一位名叫班俊（Bill Bengen）的金融公司經營人所提出，他分析自1926年來的每一個30年期的退休期間，在重建市場狀況與通膨水平之後，發現1969年是最糟糕的退休年份。當時的低投資報酬率與高通膨迅速侵蝕退休存款。

班俊根據這個最糟糕的情況，模擬在不同提取率下，何者能使退休存款維續30年。最後他發現，在資產組合60%為大型股票、40%為中期公債的情況下，依每年4%比例提取退休存款，足夠取用30年。他隨後將小型股加入投資組合，並據以將提取率增為4.5%。

德州科技大學個人財務規畫教授芬柯（Michael Finke）說，這項準則可能並不適用當前低報酬率的經濟環境，「以往沒有任一時期債券報酬率這麼低，而股票估值又這麼高」。

另外，這項準則也沒有考慮報酬序列（sequence of returns）的效果，即退休頭幾年的投資報酬率，對往後的存款水位有關鍵性影響。舉例而言，50萬元的退休存款在退休頭五年的報酬率為零，每年提領4.5%後，五年後存款僅剩38萬7500元。

此外，退休後頭幾年的通膨率若偏高，也會對存款造成類似的負面影響。

芬柯建議，退休族可考慮購買遞延年金（deferred income annuity），這種年金通常在80歲至85歲左右才開始派發年金。「與其說是一種投資，這更像是確保你在年老時有收入來源的保險。」

機構退休收入協會退休顧問維儂則建議，退休族可用半數退休存款購買即期固定年金（immediate fixed annuity），這種年金會在你退休時馬上開始給付，每年金額應相當於年金投資額的5%至6%。「跟社安金合起來使用，應足夠支應一般退休族的日常開銷。」

其餘的存款則可投資於其他標的，並根據其他用途有系統的提取。

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