指數基金

《理財Q&A》

May 14, 2013 記者周振宇

問﹕現在指數基金以及交易所交易基金（ETF）變成越來越熱門的投資品種，那麼追蹤同一個指數的基金，是不是隨著指數波動的波幅會完全相同？

答﹕或許倒退回二十年前，這個問題就會非常好回答，因為那時這類基金數量非常少，而且最初的那批追蹤市場指數的ETF，基本上都是嚴格比對國內和國際股指以及固定收益投資指數。

美國新聞及世界報導雜誌表示，在ETF經歷快速發展之後，目前的指數產品，特別是ETF品種和數量已經出現大規模的增長。要回答這個問題就沒有那麼簡單。

投資者大多都知道指數產品的優勢，其中包括投資成品低廉，以及長期堅持固定的投資標的等。很多研究也發現，從長期投資來看，很少有經理管理型基金的投資回報可以持續超越同類型市場指數的表現。

為滿足這種市場需求， 大批全新的ETF也就應運而生。很多ETF開始追蹤一些還未經受過市場考驗的指數，使得投資者難以衡量其表現。

因此，在考慮投資指數基金之前， 特別要留意下面這幾個方面。

1、關注成本。成本低廉就是最大優勢。以中型股指基金為例，先鋒投資（Vanguard）的Mid-Cap指數基金對於普通投資者的年費率為0.24%，而另一家Pro Funds Mid-Cap指數基金的費率達到了1.85%。先鋒過去十年平均年回報達到11.14%，而Pro Funds只有9.37%，十年下來兩者累積差異達到17%。

2、關注指數，特別是對那些「非常規型」指數。隨著ETF投資進入衍生金融領域，要確保已理解所投資的指數基金內涵。追蹤史坦普500指數，或者羅素（Russell）3000指數的基金非常好理解。但是例如Dynamic Large Cap Growth Intellidex指數，有多少人真正了解？

因此，當市場指數本身變得越來越複雜的時候，投資者不僅僅需要堅持低成本的原則，同樣還要投入精力去具體理解基礎性的投資標的，以確認其是否真正適合自身的長期投資目標， 或者是否和自己的投資風格相符。（記者周振宇）

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即使退休，還是應該每一、二年到處看看有沒有新的保險公司或新保險產品，適時調整自己的投保組合

《理財Q&A》退休與信用分數

June 07, 2013 財經新聞組

問：大家都說，為了維護信用分數，必須按月準時繳信用卡款項、還有很多事情要注意，但我都已經在幾個月前退休了，還需要小心維護我的信用分數嗎？

答：提起退休，大家多半會想到出國旅遊、長途散步甚至尋找職業第二春，卻很少人想到自己的信用分數。

美新周刊報導，即使退休了，您仍可能需要借錢（使用信用卡也算是借款），擁有良好信用分數會有很大的幫助，所以要繼續盡力維護信用分數。

退休後，究竟有哪些事情可能需要良好信用分數？

首先，您也許得重新貸款。大家都希望退休後無債一身輕，但根據Strategic Business Insights調查，60至64歲之間的年長者有近四成的人還有房貸要付，如果FICO信用分數夠好，就有條件在利率走低時申辦重新貸款，甚至在手頭很緊時，透過重新貸款借錢應急，不過專家提醒，別輕易動用這個方式。

其次，您可能要申辦紅利回饋很優渥的信用卡。退休後，生活大小費用都刷卡支付可以大量累積紅利，而且，只要按月付清所有卡債，就不必為支付利息而擔心；假如您信用分數很高，便能申請到高紅利回饋的信用卡，對於退休後想經常旅遊的人來說，就能憑藉高信用分數辦一張白金旅遊卡，不論買機票、訂旅館房間，都能省下可觀費用。

第三點，有了良好信用分數，購買保險時可得到較好的保險費率。保險公司會根據顧客信用分數推估保費，顧客分數愈高、表示愈負責任，保費便隨之降低；即使退休，還是應該每一、二年到處看看有沒有新的保險公司或新保險產品，適時調整自己的投保組合。

第四，維護信用分數有助於避免身份盜竊。退休後對信用分數不在乎的人，可能就不去檢視信用報告，也就沒辦法及早發現遭到身份盜竊、信用卡被人亂刷的情況。

第五點，有些人退休後會一圓多年來的夢想、再創事業第二春，很可能需要資金。必要時得貸款，可以用房屋淨值貸款額度（home equity line of credit）、或者無抵押貸款（unsecured loan），信用分數愈好，愈有機會爭取到利率低的貸款、藉此壓低創業成本。退休後並不代表再也不工作了，而是終於有機會去做自己真正喜歡的事，好的信用分數可幫助您順利美夢成真。（財經新聞組

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存子女大學學費

理財Q&A》存子女大學學費

May 15, 2013 財經新聞組

問：我小孩不滿一歲，距離長大上大學還好久好久，但我已打算幫她開立529計畫帳戶，開始存大學學費；這麼做妥當嗎？有什麼要注意的？

答：提早採取行動確實是長久之計。您女兒現在是個娃娃，要她知道自己長大後想往哪個方向發展、做什麼工作，還早得很，但是，現在就幫她開529計畫帳戶、一點一滴存錢，能夠享受稅賦優惠，而且一定會看到帳戶裡的錢愈存愈多。

孩子還小的時候，例如在幼兒園或小學階段，父母親在能力範圍內存一些錢進帳戶，每年、甚至每季查看一次。但是，等孩子大一點時，作法得有所調整。

美新周刊網站報導，孩子上學之後，父母親應該在學年度結束時評估，帳戶裡的存款金額未來夠不夠支付學費。理財規畫師柏格說，為人父母的應該有所謂的「代理學校」(proxy school），藉由代理學校目前的學費推估孩子未來受教育可能需要的成本。

柏格認為，最簡單的方式是，用父母的母校作為代理學校，雖然不知道孩子會不會讀同一所大學，但至少可比較目前和過去的學費差距，而後推估所需要的投資獲利，這麼一來，就可以用投資獲利應付學費的可能漲幅。

孩子在幼兒園和小學階段，正是父母親決定要為他們將來上大學準備多少學費的好時機。舉例來說，有位母親葛瑞莎有二個孩子，目前分別就讀幼兒園和小學，每學年結束時，她會分頭檢視529計畫帳戶裡的存款金額，將帳戶餘額除以上大學前的時間（幾年），再用需要的學費推算還得存多少錢，進而調整提撥到帳戶裡的金額。

等到孩子讀中學、未來發展愈來愈明朗時，父母親便得調整策略；在這個階段，父母親應開始幫孩子尋找可能的方向；柏格說，孩子高中時，要跟他們談論如何摸索職業生涯，以此開啟對話，然後進一步提到將來他們要分擔多少大學學費、以及未來工作時該如何自己照顧自己。

柏格的兒子年紀介於11到15歲，他們都在與父母談論後知道將來要自己負擔四分之一的大學學費，他說，讓孩子承擔一小部分、可以對現實生活有具體概念。孩子在初中階段時，父母還可觀察他們在哪些方面最擅長、並且推估相關領域的大學學費，據以進行理財規畫。（財經新聞組）

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529儲蓄搭配學貸

《理財Q&A》529儲蓄搭配學貸

June 01, 2013 財經新聞組

問：我為孩子存了529大學儲蓄計畫，但萬一不夠，孩子必須再舉借學生貸款，這二者該如何搭配運用？

答：前幾年股市下跌，使得以投資股票為主的529大學儲蓄計畫獲利縮水，如果這時候要拿錢出來為孩子繳學費，恐怕遠不如預期，根本不夠，萬一手頭又沒有多餘的錢，只好舉借學生貸款，這正好就是您所說的情況。

美新周刊理財專家說，真要動用529大學儲蓄計畫裡的錢、同時又舉借學生貸款的話，要謹守一些原則。

首先，在舉借學生貸款前，先盡可能去尋找可用的其他資源，例如獎學金、學費付款計畫（tuition payment plans，不超過一年的短期學費借款計畫）等等；如果您或您的小孩可以從每月所得提撥一些錢儲蓄，不妨考慮學費付款計畫，通常免利率，有些會酌收100元左右的費用，低於一般的學生貸款，付款期長短不一而足，但都能紓緩財務壓力，多數學校有這類計畫。

其次，千萬別用529大學儲蓄計畫裡的錢去償還學生貸款，這麼做成本實在太高。馬里蘭州大學儲蓄計畫負責人馬歇爾說，學生貸款並不算是「較高的教育費用，所以，假如您現在借款支付大學學費，就不能在之後幾年用529大學儲蓄計畫裡的錢去償還學生貸款、而又享受投資獲利免稅的優惠，不僅如此，還得依投資獲利的10%支付罰款。」

第三，務必要留意完成大學學業所需要的總費用。每個學校都會在網站列出這個資訊，學生貸款可用來支付任何的費用，但是，從529計畫提撥出來的錢只能用來支付合乎規定的教育費用。所以，馬歇爾建議，學生就讀大學、而且至少參與一半的課程時，優先用529計畫裡的錢支付學費、住宿費、書籍費用等等，不夠了，再舉借學生貸款。

例如，北德州大學列出2013-2014學年度的本州學生一年學費為1萬9324元，而學費、住宿費、書本等等費用占了1萬5196元，大家應盡可能優先使用學生貸款以外的資源（包括529計畫在內）去支付，其餘4128元包括交通運輸、個人費用及聯邦學生貸款費用不應該用529計畫去支付，如果硬要用529計畫付，就得繳罰金。

專家說，家長們想辦法省錢、投入529大學儲蓄計畫，主要是想避免舉借學生貸款，所以，就該妥善使用計畫裡的錢，讓掏出腰包的錢愈少愈好。（財經新聞組）

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退休存款提取率

《理財Q&A》退休存款提取率

June 05, 2013 記者范詠軒

問：我即將要退休，據說退休後每年從退休存款提領4%，後半輩子便不用發愁。請問這是真的嗎？

答：紐約時報報導，自1990年代中期以來，許多退休族在提領存款時都遵照「4%法則」。這項比例後來經上調為4.5%，但原理基本不變，即是退休族每年提領存款的4.5%支應日常開銷，經通膨調整後應足夠提領30年左右。

問題在於，這項法則是在報酬率為8%的前提下推算得出。如今投資組合的報酬率普遍介於3.5%至4%間，而在股價偏高的情況下，未來績效表現恐低於均值。許多財務顧問也認為，4%法則已過於陳舊，跟不上時代變化。

這項法則原先是由一位名叫班俊（Bill Bengen）的金融公司經營人所提出，他分析自1926年來的每一個30年期的退休期間，在重建市場狀況與通膨水平之後，發現1969年是最糟糕的退休年份。當時的低投資報酬率與高通膨迅速侵蝕退休存款。

班俊根據這個最糟糕的情況，模擬在不同提取率下，何者能使退休存款維續30年。最後他發現，在資產組合60%為大型股票、40%為中期公債的情況下，依每年4%比例提取退休存款，足夠取用30年。他隨後將小型股加入投資組合，並據以將提取率增為4.5%。

德州科技大學個人財務規畫教授芬柯（Michael Finke）說，這項準則可能並不適用當前低報酬率的經濟環境，「以往沒有任一時期債券報酬率這麼低，而股票估值又這麼高」。

另外，這項準則也沒有考慮報酬序列（sequence of returns）的效果，即退休頭幾年的投資報酬率，對往後的存款水位有關鍵性影響。舉例而言，50萬元的退休存款在退休頭五年的報酬率為零，每年提領4.5%後，五年後存款僅剩38萬7500元。

此外，退休後頭幾年的通膨率若偏高，也會對存款造成類似的負面影響。

芬柯建議，退休族可考慮購買遞延年金（deferred income annuity），這種年金通常在80歲至85歲左右才開始派發年金。「與其說是一種投資，這更像是確保你在年老時有收入來源的保險。」

機構退休收入協會退休顧問維儂則建議，退休族可用半數退休存款購買即期固定年金（immediate fixed annuity），這種年金會在你退休時馬上開始給付，每年金額應相當於年金投資額的5%至6%。「跟社安金合起來使用，應足夠支應一般退休族的日常開銷。」

其餘的存款則可投資於其他標的，並根據其他用途有系統的提取。

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指數基金

《理財Q&A》指數基金

May 14, 2013 記者周振宇

問﹕現在指數基金以及交易所交易基金（ETF）變成越來越熱門的投資品種，那麼追蹤同一個指數的基金，是不是隨著指數波動的波幅會完全相同？

答﹕或許倒退回二十年前，這個問題就會非常好回答，因為那時這類基金數量非常少，而且最初的那批追蹤市場指數的ETF，基本上都是嚴格比對國內和國際股指以及固定收益投資指數。

美國新聞及世界報導雜誌表示，在ETF經歷快速發展之後，目前的指數產品，特別是ETF品種和數量已經出現大規模的增長。要回答這個問題就沒有那麼簡單。

投資者大多都知道指數產品的優勢，其中包括投資成品低廉，以及長期堅持固定的投資標的等。很多研究也發現，從長期投資來看，很少有經理管理型基金的投資回報可以持續超越同類型市場指數的表現。

為滿足這種市場需求， 大批全新的ETF也就應運而生。很多ETF開始追蹤一些還未經受過市場考驗的指數，使得投資者難以衡量其表現。

因此，在考慮投資指數基金之前， 特別要留意下面這幾個方面。

1、關注成本。成本低廉就是最大優勢。以中型股指基金為例，先鋒投資（Vanguard）的Mid-Cap指數基金對於普通投資者的年費率為0.24%，而另一家Pro Funds Mid-Cap指數基金的費率達到了1.85%。先鋒過去十年平均年回報達到11.14%，而Pro Funds只有9.37%，十年下來兩者累積差異達到17%。

2、關注指數，特別是對那些「非常規型」指數。隨著ETF投資進入衍生金融領域，要確保已理解所投資的指數基金內涵。追蹤史坦普500指數，或者羅素（Russell）3000指數的基金非常好理解。但是例如Dynamic Large Cap Growth Intellidex指數，有多少人真正了解？

因此，當市場指數本身變得越來越複雜的時候，投資者不僅僅需要堅持低成本的原則，同樣還要投入精力去具體理解基礎性的投資標的，以確認其是否真正適合自身的長期投資目標， 或者是否和自己的投資風格相符。（記者周振宇）

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《投資理財》成長股 5大利多點火

《投資理財》成長股 5大利多點火

May 27, 2013 美聯社／紐約26日電

年初備受市場冷落的成長股，如今再度受到關注，主因是經濟成長前景好轉、高股息股價位已偏高，和企業獲利出現樂觀跡象等。

過去一個月，史坦普500指數以科技股投資報酬率最高，工業、銀行和保險股也有不錯的表現，投資人年初偏愛的安全選項－公用事業和必需性消費股－則漲勢受挫。投資人選股態度改變的原因如下：

●經濟成長前景好轉。美國政府本月稍早表示，失業率降至四年低點且企業聘雇加速，這是成長好轉的另一證據。經濟強健時，企業將增貸以擴張業務，借款需求上升會帶動銀行股表現。企業開始投資新設備也將嘉惠科技股和工業股。飛機製造商波音（Boeing）過去一個月來即大漲10.1%。

●高股息股變貴。根據FactSet資料，公用事業和必需性消費股的本益比已飆高，前者4月底時逾19，是至少十年來最高，後者也達18，均高於史坦普500成分股平均本益比15.7%和十年平均值15.1。相較下，金融股目前本益比是14.2，科技股是14.7。

●加發股息的潛力更重要。富達（Fidelity）基金經理人莫洛說，投資最好挑可賺更多錢，然後加發股息的公司。金融和科技股現在的配息也許不是最高，但他們資產負債表上有高額現金，意味有能力加碼回饋股東。

●債券收益率攀高。當長期利率上揚，尋找收益的投資人會覺得債券變得較有吸引力，防禦股將失去魅力。市場揣測，經濟好轉促使聯準會（Fed）考慮縮減刺激方案的規模，10年期公債收益率上周三（22日）攀至2.03%，逼近今年高點。公用事業和電信業者等大型高配息股的股價已下滑。

●企業獲利出現樂觀跡象。科技股獲利似乎正在加速，微軟上月公布亮麗財報，軟體工具Office和電視遊樂器Xbox部門表現佳；網路搜尋龍頭Google提高智慧手機和平板電腦廣告售價；惠普前景也有好轉跡象，上季財報優於分析師預期。

但選股務必審慎。巴克萊資公司公司股票策略部門主管奈普說，如果經濟成長無法接續今年首季的表現，成長股的新近漲勢恐曇花一現。

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